前几天，埃斯顿连续发布∑　了16个公告，其中一件重要的事就是实施新一轮股权激励计划，拟向286位股权激励对象授予股票期权1000万份，行权价格为☆每份21.48 元，行权条◎件为23/24/25年的净利润分别不▼低于3 亿、5 亿、8 亿。

埃斯顿是国内工业机器人龙头，是为数不多跻身“国际准一线水平”的企业，过去几年实现了机器人销量的快速增长，17年公司机＠器人销量不到2千台，21年就达到了1万台，2022年实现出货量1.7万台的目标，位居国♀产品牌首位，市占率约6%，2023年将向2.5 万台的销量目标冲刺。

战略变革◣转向追求利润

埃斯顿工业机器人销售量虽然很大，但一直给人的感觉就是没什么利润，不说与四大家族比，就ぷ是和国内如汇川技术等企业比，埃斯顿的利润率也很低♀，过去三年间，扣非后净利润率仅在2%-3%的水平。

之前在财报中埃斯顿也特意解释过，公司当前仍以快速≡扩张规模、增加出货量为主要目标，努力抓住下游新兴行业和重点应用√领域的发展机遇，提高市占率，当出货量达到一定规模，在通过规模获〇取更多利润空间的同时，快速提升公司盈利水平。

此次股权激励以净利润为目标，似乎意味着埃斯顿的发展战略有所改变，未来将会把■更多精力放在提升净利润上，事实上这已经是埃斯顿的第五次股权激励，前面几次主要是将营业■收入作为业绩条件，这次突然以净利润为标准，表明了公司在改善利润方面的决心。

当然，这并不意味着埃斯顿会放缓扩↓张规模、提高市占率的脚步，在2022年，埃斯顿实〗施了第四次股权激励，2022年营收不少于38亿，2023年营收不少于52亿，2025年营收则以100亿为指引，这个增长幅度无疑是很大♀的，体现了埃斯顿对于业绩增长的自信。

就目前的情况来看△，未来三年埃斯顿的净利润标准并不算高，大概率是可★以实现的，一方面是机器人销量已登上新台阶，规模效应逐步显◎现；另一方面是过去埃斯顿通过频繁收购来提高自主化率，这些年一直在推进融合和内化，已经有所¤成效，未来或∮可优化管理流程，减少销售＠费用、管理费用、财务费用等方面的支出，达到提高净利润的目的。

2025年工≡业机器人出货量超60万台

毫无疑问，未来十年甚至更长时间，中国都将〓持续保持全球工业机器人最大的需求市场，当下对中国机器人产业来说就是一个非常好的机遇期。

一方面，由于国内制造业正在加速从劳◥动密集型的中低端产业切换到高端制造领域，国内工业◣机器人行业受益于国内制造业升级带来的长期需求增长；另一方面，随着国内人口红利的褪去，人工成本的快速上涨，出于降本增效的目≡的，工业机器人正在进入更多产业。 不知是否意识到，过去几年的新冠疫情深刻的改变了全球的产业结构和企业发展意识，在疫情中能实现稳定生产←的都是一些自动化水平比较高的企业，这推动了许多制造企业〇进行“机器换人”的决心，让市场对工业机器人的需求持续旺盛。

另外，我国＠ 已初步建立了完整的机器人产业链体系，尽管有些核心零部件的性能还不如国外巨头，但已经能实现一定程度的替代了，本土优势让国产企业能保证供货，包括比亚迪在内一些高端制造企业都开始使用国产机器人。

此前因为海外╳供应链不畅的问题，导致国外品牌机器人供货周期延长，许多企业因此减产停产，可谓损失惨重，如今使用国产机器人替代很重要的一部分就是避免再出↘现此问题，这也为国产机器人的迭代和成熟，提供♀了一个非常好的机会。

2022年，我国工业机器人销售量超过30万台，2017-2022年销量年复合增速达23%，未来在加快工业机器人应用的情况下，有望在2025年实现工业机器人销★售量超过60万台，市场规模超过1200亿。

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